O imóvel virou token. O comprador ainda não apareceu.

Na semana passada, a SEC, reguladora do mercado americano, propôs atualizar as regras das empresas que registram a propriedade e a transferência de valores mobiliários. A proposta contempla o uso de blockchain. É mais um avanço para a tokenização, acompanhado de uma promessa que merece ser examinada: transformar patrimônio difícil de vender em dinheiro disponível.

Quem já anunciou um apartamento conhece a distância entre essas duas coisas.

O que muda quando um imóvel vira token

Tokenizar é registrar digitalmente um direito. Num investimento imobiliário, esse direito pode ser uma participação numa empresa dona do imóvel ou o recebimento de parte dos aluguéis. O contrato define o que você está comprando.

A tecnologia pode permitir aportes menores, facilitar registros e automatizar pagamentos. Em vez de encontrar alguém capaz de comprar o prédio inteiro, a operação pode alcançar pessoas interessadas em parcelas menores do investimento.

Isso amplia o público potencial. A disposição desse público para comprar, e o preço que aceita pagar, continuam em aberto.

Colocar um imóvel num portal de anúncios também aumentou enormemente o alcance da oferta. O anúncio aparece na hora. A visita depende de alguém marcar.

Três coisas que a propaganda costuma misturar

Fracionamento reduz o tamanho do cheque necessário para entrar. Transferência permite passar o direito de uma pessoa para outra. Liquidez mede a facilidade de vender uma quantidade relevante, rapidamente, sem precisar aceitar um desconto grande em relação ao preço de mercado.

Uma plataforma pode funcionar durante a madrugada e permitir transferências em segundos. Para você receber dinheiro pela venda, ainda precisa existir uma oferta de compra compatível com o que deseja vender.

Imagine uma situação hipotética. O aplicativo mostra R$10 mil como valor da sua posição num investimento imobiliário tokenizado. Você precisa sair, e a melhor oferta disponível é de R$8 mil. Aceitar significa vender com deságio de 20% sobre aquele valor indicativo, antes dos custos. A avaliação pode continuar na tela enquanto você procura quem concorde em pagá-la.

Esses valores são apenas ilustrativos. Mostram por que a velocidade do sistema, sozinha, diz pouco sobre as condições da saída.

Vender e resgatar têm pagadores diferentes

Na venda, outro investidor compra o seu direito. No resgate, quando previsto, o fundo ou emissor devolve dinheiro conforme as condições do produto.

Se houver promessa de resgate rápido, vale entender de onde vem o caixa. Pode existir uma reserva, uma linha de crédito ou a necessidade de vender ativos. Cada alternativa tem custo e limite. Um prédio pode continuar ocupado e gerando aluguel enquanto seus investidores precisam de dinheiro com urgência.

O Instituto de Estabilidade Financeira do BIS chama atenção justamente para esse descompasso: a percepção de que o token pode sair rapidamente, enquanto o ativo que o sustenta tem outro prazo. A pressão aumenta quando muitos tentam sair juntos.

O que realmente constrói liquidez

Compradores, informação confiável, regras claras e mercados conectados. A tokenização pode ajudar a reunir essas condições, sobretudo ao reduzir custos e ampliar o acesso. O resultado depende da estrutura construída ao redor do token.

Em Singapura, a autoridade monetária identificou a fragmentação entre iniciativas como um obstáculo e incentivou redes que reúnem diferentes instituições. Ter vários mercados isolados pode dispersar justamente os compradores que uma venda precisa encontrar.

Por isso, antes de investir, eu procuraria as negociações efetivamente realizadas, o tamanho das ofertas de compra e as regras de resgate. Também perguntaria o que acontece se a plataforma deixar de operar.

Um investimento de longo prazo pode fazer sentido com pouca liquidez, desde que o prazo combine com a sua vida. O problema aparece quando uma despesa vence antes de o patrimônio conseguir virar caixa.

Na hora de avaliar um token, olhe com o mesmo cuidado para a facilidade de entrar e para as condições de sair. O imóvel pode ter ganhado uma tecnologia nova. O comprador continua precisando aparecer.

Um grande abraço,

André Franco.

O que está acontecendo com Bitcoin?

Petróleo perto de US$100 mantém a pressão sobre a inflação na semana anterior à decisão do Fed.

O Brent é negociado perto de US$99,70 por barril, com a escalada dos ataques no Oriente Médio. Wall Street voltou do feriado em queda: o S&P 500 recuou 0,58% na terça-feira e o Nasdaq, 0,32%. A energia mais cara mantém o risco de inflação no centro das atenções, enquanto o juro americano de dez anos encerrou a sessão perto de 4,8%. Já o bitcoin, cotado aproximadamente em US$79.500, sobe 1,5% em 24 horas e 2,2% em sete dias, recuperando parte da queda depois de tocar US$77.620 ontem.

A leitura de curtíssimo prazo segue neutra, com US$77.300 como referência de suporte e US$80.500 como resistência, antes dos US$82.300 alcançados na semana passada.

Os ETFs americanos de bitcoin à vista registraram saída líquida de US$46,6 milhões na terça-feira, interrompendo três pregões consecutivos de entradas. Os resgates se concentraram no GBTC, da Grayscale, com US$65,5 milhões, e no FBTC, da Fidelity, com US$17,1 milhões. As entradas em outros fundos compensaram parte dessas retiradas. O Índice de Medo e Ganância da Alternative.me caiu de 69 para 66, ainda em território de ganância. A recuperação do preço, portanto, convive com uma perda de força no fluxo dos fundos.

O foco da agenda fica no PPI americano de amanhã e no CPI de sexta-feira, ambos às 9h30 de Brasília, antes da decisão do Fed em 16 de setembro. No Brasil, o IPCA de agosto também sai na sexta. Na Ásia, o Nikkei recuou 0,19% e o Hang Seng, 0,24%. O ouro futuro é negociado perto de US$4.450 por onça, e a indicação do dólar está em R$5,09 antes da abertura do mercado brasileiro. Para o bitcoin, a retomada de US$80.500 e a evolução dos fluxos dos ETFs são os próximos pontos de observação, enquanto petróleo e inflação seguem condicionando o apetite por risco.

Destaques do Dia

🏦 A Visa apresentou um modelo de crédito em blockchain para financiar cartões ligados a stablecoins

A Visa detalhou na terça-feira um modelo que combina dados de liquidação da VisaNet com empréstimos em blockchain para financiar o capital de giro de empresas que operam cartões ligados a stablecoins.

A estrutura atende ao intervalo entre pagar as transações processadas e receber os recursos correspondentes. A Credit Coop, parceira da iniciativa, oferece linhas de crédito em stablecoins garantidas pelos recebíveis dessas operações, com contratos inteligentes que automatizam o financiamento e o pagamento dos empréstimos. Segundo a Visa, o modelo já financiou mais de US$ 2,5 bilhões em liquidações desde 2023.

A rede informa que reúne mais de 160 programas de cartões ligados a stablecoins, cujo volume de pagamentos cresceu quase 200% em relação ao ano anterior.

🇺🇸 A Strategy passou a semana sem comprar bitcoin e usou US$ 176 milhões para recomprar suas preferenciais

A Strategy informou à SEC na terça-feira que não comprou nem vendeu bitcoin entre 31 de agosto e 7 de setembro, mantendo sua posição em 845.050 unidades, adquiridas por um custo médio de US$ 75.412.

No período, a companhia destinou US$ 176,3 milhões de seu caixa à recompra de 1,81 milhão de ações preferenciais STRC. O conselho também ampliou de US$ 1 bilhão para US$ 2 bilhões a autorização total do programa de recompra de seus títulos de crédito digital, que inclui essas preferenciais. O limite considera as operações já realizadas, restando US$ 1,19 bilhão disponível.

A empresa encerrou o período com US$ 5,10 bilhões na reserva destinada a dividendos e juros e outros US$ 1,44 bilhão em caixa para compras de bitcoin e demais usos de sua estratégia financeira.

🔐 Ethereum definiu dezembro de 2029 como meta para proteger sua rede principal de ataques quânticos

A equipe de protocolo da Ethereum Foundation publicou na segunda-feira um plano que estabelece dezembro de 2029 como meta para tornar a rede principal resistente a ataques de computadores quânticos. O trabalho abrange as camadas de execução, consenso e dados, incluindo mudanças na criptografia que protege transações e validadores.

A implementação depende de uma sequência de atualizações; a Hegotá, em planejamento, prepara parte desse caminho. A equipe também desenvolve uma proteção mínima de contingência para manter a rede funcionando com garantias reduzidas caso a migração completa atrase. O cronograma será reavaliado em janeiro de 2027 com especialistas externos. A fundação ressalta que o prazo é uma meta de preparação e que a chegada de computadores capazes de quebrar a criptografia atual permanece incerta.