A lei mais importante da história do mercado cripto americano está travada no Senado por causa de uma única cláusula: a que proíbe autoridades públicas, presidente incluído, de lucrarem com negócios cripto enquanto regulam o setor. O texto novo, que circulou esta semana, reincluiu a cláusula com validade até 2029, e mesmo assim o impasse continua, com o recesso de agosto batendo na porta.
Por trás dessa cláusula existe uma mulher. Ela não assinou a carta de oposição formal ao rascunho, mas foi ela quem escreveu ao líder do Senado citando o US$ 1,4 bilhão que Trump declarou em renda ligada a cripto, ela quem pediu audiências sobre os negócios digitais do presidente, e ela quem batizou o movimento inteiro de "exército anti-cripto". Para entender por que o mercado está travado, você precisa entender a história de Elizabeth Warren. E ela começa longe de Washington.
Elizabeth Warren
Betsy Herring nasceu em 1949, em Oklahoma, a caçula depois de três irmãos bem mais velhos, numa família que vivia no limite do orçamento. Quando ela tinha 12 anos, o pai sofreu um infarto, perdeu o emprego de vendedor e a família perdeu o carro. Quem salvou a casa foi a mãe que, aos 50 anos, vestiu o melhor vestido que tinha e foi a pé até a Sears conseguir seu primeiro emprego, atendendo telefone por salário mínimo. Warren conta essa cena até hoje, e não é retórica: é a matriz de tudo que veio depois. Uma família trabalhadora e disciplinada quase quebrou por um único evento de saúde.
A menina era brilhante e combativa. Virou estrela do time de debates no colégio, ganhou bolsa para universidade aos 16, largou aos 19 para casar com o primeiro namorado, terminou a graduação em Houston e foi trabalhar como fonoaudióloga com crianças com deficiência. Fez direito na Rutgers já com filha pequena, e construiu carreira acadêmica até chegar a Harvard como professora de direito comercial e falências.
Elizabeth Warren fotografada com seu parceiro de debate, Karl Johnson, na escola Northwest Classen High School, em 1966. FOTO: CEDIDA/anuário de 1966 da Northwest Classen
E aqui entra o detalhe que quase ninguém conhece: Warren foi republicana boa parte da vida adulta. Acreditava que os mercados funcionavam e que quem quebrava, em geral, tinha feito besteira. Foi com essa convicção que ela topou, nos anos 80, rodar tribunais de falência pelo país com dois colegas pesquisadores, esperando documentar aproveitadores usando a lei pra dar calote.
Os dados disseram o contrário. Processo após processo, o que ela encontrou foram famílias de classe média, gente com casa, emprego e plano de aposentadoria, destruídas por doença, demissão ou divórcio, no mesmo país que empurrava cartão de crédito como remédio pra tudo. A pesquisa virou livros, a republicana virou democrata, e a professora virou a acadêmica mais incômoda do sistema financeiro americano.
Em "The Two-Income Trap", escrito com a filha em 2003, ela já avisava que o endividamento das famílias ia cobrar a conta. Cinco anos depois, 2008 provou que ela tinha subestimado o tamanho. A crise a tirou da academia. O Congresso a chamou para presidir o painel de fiscalização do resgate dos bancos, e ela transformou um cargo burocrático em tribunal televisionado, fazendo os secretários do Tesouro suarem em audiência. Da experiência nasceu a ideia de uma agência dedicada a proteger o consumidor financeiro, o Consumer Financial Protection Bureau. Obama criou a agência que ela desenhou, mas o Senado bloqueou a nomeação dela pra comandá-la. A resposta de Warren define a personagem: se não podia chefiar a agência, entraria pro clube que a bloqueou.
Em 2012 disputou a vaga de Massachusetts contra um senador popular, venceu, e chegou a Washington como a xerife de Wall Street. Tentou a presidência em 2020, perdeu a nomeação, e voltou ao posto onde sempre foi mais eficaz: o Comitê Bancário, onde hoje é a democrata de maior peso.
O capítulo cripto seguiu o mesmo roteiro da falência dos anos 80. Ela olhou pro setor e viu o que sempre procura: gente comum exposta a produto complexo, alavancagem escondida e promessa fácil. Em 2023, um perfil da Politico deu nome à cruzada, "exército anti-cripto", e ela abraçou o rótulo na reeleição de 2024, vencida contra um adversário que entrou na disputa justamente por discordar dela nesse ponto.
Na semana passada, na sabatina de Kevin Warsh, o novo presidente do Fed, ela repetiu o método de sempre: cobrou publicamente a quem ele tinha vendido mais de US$ 100 milhões em cotas de fundos dias antes de assumir, e disparou que o tom dele "parece convidar a corrupção". O alvo muda, o padrão nunca: ela persegue conflito de interesse onde quer que ele more. Elizabeth Warren
Volte agora pra cláusula que abre esta newsletter, e ela deixa de parecer um detalhe técnico. A mulher que trava a lei mais aguardada do mercado cripto é a mesma que viu a família quase quebrar por um infarto, que esperava achar caloteiros nos tribunais e achou famílias, e que passou quarenta anos convencida de que o sistema financeiro engole quem confia demais nele.
Ela não vai mudar, e não precisa: o trabalho dela é ser o obstáculo. O seu, como investidor, é saber que o mercado não é movido só por preço e liquidez, mas por histórias como essa, formadas décadas antes do primeiro bitcoin ser minerado.
Quem entende a biografia do adversário para de ser surpreendido pelas decisões dele. E, convenhamos, no argumento central ela tem um ponto: político lucrando com a moeda que regula é exatamente o tipo de risco que um investidor cético não deveria fingir que não existe.
Um grande abraço, André Franco.