Nos dois primeiros dias desta série, eu te mostrei o custo das canetadas e o custo do medo. Hoje eu quero falar do custo de um debate: o que o país escolhe discutir enquanto o Brasil real espera na fila. E deixa eu começar com um número que você talvez já tenha ouvido em palestra, 90 milhões de brasileiros não têm coleta de esgoto. É quase metade do país (44,8%) e é mais gente do que a população inteira da Alemanha.
Quase metade do esgoto que o Brasil gera segue sem tratamento, correndo a céu aberto para rio, córrego e mar. E 34 milhões não têm acesso a água tratada. Canal com esgoto e lixo margeando comunidade no Rio de Janeiro. 90 milhões de brasileiros vivem sem coleta de esgoto. Crédito: Tânia Rêgo/Agência Brasil (CC BY 3.0 BR)
A lista continua. Um em cada quatro lares convive com algum grau de insegurança alimentar. O buraco continua sendo um quarto do país. 29% dos adultos brasileiros são analfabetos funcionais: leem uma frase, mas não interpretam um texto; o número está parado desde 2018.
No ensino médio público, 5 em cada 100 alunos terminam com aprendizado adequado de matemática. Em 2003, eram 6 em cada 100. Vinte anos de debates sobre educação e o ponteiro anda pra trás. E 3 em cada 4 brasileiros não têm plano de saúde: quando adoecem, existe o SUS e mais nada.
A régua do “sem”: cada barra mostra a parcela do grupo indicado que vive sem o item. As bases variam (pessoas, domicílios, alunos) e estão indicadas no gráfico. Arte: Boost Research, dados Saeb 2023, ANS, SINISA 2023, Inaf 2024 e IBGEO palco
Agora compara essa lista com o que ocupou o noticiário político. Em 10 de junho de 2026, a CCJ da Câmara aprovou a admissibilidade da PEC que reduz a maioridade penal, por 44 votos a 18, depois de mais de duas horas de debate acalorado. Em 2026, ano de eleição, já foram apresentadas outras duas PECs sobre o mesmo tema.
Enquanto isso, a PEC da Segurança, aquela que financia e integra as polícias e que apareceu aqui ontem, segue no Senado sem relator desde março. Maioridade penal é um debate legítimo, e não é papel desta newsletter dizer de que lado você deve ficar. O ponto é outro, e é uma assimetria que explica muita coisa: pauta simbólica custa zero real do orçamento. Universalizar o saneamento custa R$431 bilhões.
Adivinha qual das duas rende mais palanque por menos trabalho. Sessão da CCJ da Câmara que aprovou a admissibilidade da PEC da maioridade penal, em 10 de junho de 2026, por 44 votos a 18. Crédito: Lula Marques/Agência Brasil
E o público sente o descompasso. O Reuters Institute mediu em 2026: 47% dos brasileiros evitam acompanhar notícias, e a confiança na imprensa caiu para 36%, a menor em doze anos. O debate ficou tão barulhento, e tão distante da vida material, que afastou exatamente quem mais depende de política pública.
O problema que ninguém posta
E tem o assunto que decide todos os outros e não rende post: a planilha do governo federal. Nos últimos doze meses, o Brasil pagou R$1,16 trilhão em juros da dívida, 8,8% do PIB, recorde da série histórica do Banco Central. Isso é mais do que a União gastou com Saúde, Educação e Bolsa Família, somados a toda a segurança pública de União, estados e municípios. Tudo junto: R$698 bilhões. Os juros: R$1,16 trilhão. O juro é o credor que o Brasil nunca atrasa.
Os juros da dívida em doze meses superam Saúde, Educação, Bolsa Família e toda a segurança pública do país somados. Arte: Boost Research, dados Banco Central, Portal da Transparência e Anuário FBSP 2026A dívida bruta chegou a 81,9% do PIB em junho. E o espaço de manobra de qualquer presidente eleito em outubro é este: 92% do orçamento federal já nasce carimbado por despesa obrigatória. Sobram cerca de R$230 bilhões livres num orçamento de R$2,3 trilhões, e é dessa fatia apertada que saem investimento, obra e qualquer promessa de campanha. O saneamento, para ficar num exemplo desta edição, precisa de R$45 a 48 bilhões por ano até 2033 para cumprir a meta legal de universalização.
O país investe R$25,6 bilhões. No ritmo atual, a meta de 2033 simplesmente não acontece: nos últimos cinco anos, o acesso à rede de esgoto avançou 2,3 pontos percentuais.
O que isso tem a ver com a sua carteira
O leitor desta newsletter, na maioria, tem plano de saúde, escola particular pros filhos e água encanada. Seria confortável concluir que o Brasil do “sem” é problema dos outros.
A planilha diz o contrário. A renda domiciliar per capita do país é de R$2.264 por mês (no Nordeste, R$1.470), e a desigualdade voltou a subir em 2025.
Um país com um terço dos adultos mal alfabetizados e metade da população sem esgoto cresce menos, arrecada menos e cobra a diferença de quem tem patrimônio: via juro alto por mais tempo, via imposto novo pra fechar a conta que não fecha, via desconto de risco embutido em cada ativo brasileiro que você carrega.
Amanhã vamos olhar e nos perguntar a questão mais óbvia depois de ver onde o Brasil gasta mais. Por que diabos simplesmente não deixamos de pagar a dívida? O que de mal poderia acontecer?
Um grande abraço, André Franco.
O que está acontecendo com Bitcoin?
O bitcoin abriu a quarta-feira na faixa dos US$ 64,1 mil, alta de 0,8% em 24 horas, ainda preso entre a média de 200 semanas (US$ 62,7 mil) e a zona dos US$ 65,6 mil, que rejeitou o preço duas vezes na semana passada. Os ETFs americanos seguem do lado comprador: US$ 211,5 milhões de captação líquida na terça-feira, segundo pregão positivo seguido, com US$ 170,3 milhões no fundo da BlackRock e US$ 19,6 milhões no da Fidelity, segundo dados da Farside.
O contraste do dia está fora da cripto. Wall Street fechou a terça em festa, com o S&P 500 subindo 1,8% para o primeiro recorde em dois meses e o Dow Jones acima dos 54 mil pontos pela primeira vez na história. Nesta manhã a Ásia acompanhou: o Nikkei subiu 3,7% e o Kospi, 3,8%, com a SoftBank disparando 14% depois do balanço. Em um dos dias mais compradores do ano nas bolsas, o bitcoin andou menos de 1% e o Fear & Greed segue em 27, na zona de medo. O motor do movimento é o petróleo. O Brent perdeu mais de 10% em duas sessões e furou os US$ 79 na terça, depois de o Catar confirmar uma proposta interina para reabrir o Estreito de Ormuz e de o Irã sinalizar que pode aceitar a remoção das minas do canal por países europeus.
O secretário do Tesouro americano, Scott Bessent, disse à CNBC que o acordo pode sair hoje ou amanhã. Nesta manhã o Brent devolve parte da queda e volta aos US$ 80. O ouro subiu junto com as bolsas e roda US$ 4.160, e o juro de 10 anos americano está em 4,61%. No Brasil, o Copom anuncia a decisão hoje à noite, com a Selic em 14,25% e consenso de mais um corte de 0,25 ponto.
Destaques do Dia
🏦 Mastercard fecha a compra da BVNK e vira dona de um trilho de US$ 30 bilhões em stablecoin.
A Mastercard concluiu na segunda-feira a aquisição da BVNK por US$ 1,5 bilhão, com mais US$ 300 milhões atrelados a metas de desempenho, num total de US$ 1,8 bilhão. Fundada em Londres em 2021, a BVNK opera a infraestrutura que empresas e instituições financeiras usam para transitar entre moeda tradicional e stablecoin, com volume anualizado de US$ 30 bilhões, contra US$ 20 bilhões no fim de 2025.
O negócio foi fechado meses antes do prazo original, que ia até o fim deste ano, depois da aprovação dos reguladores. É a primeira grande rede de pagamentos listada em bolsa a comprar diretamente a infraestrutura de stablecoin, num setor onde a norma até aqui vinha sendo a parceria: a Visa segue pelo caminho dos acordos, enquanto a Stripe comprou a Bridge por US$ 1,1 bilhão em 2025 e o PayPal levou a PYUSD para 70 mercados.
🇺🇸 Washington perde quatro nomes centrais da política cripto americana.
Tyler Williams, principal conselheiro de ativos digitais do secretário do Tesouro Scott Bessent, deixou o cargo na sexta-feira. Ele saiu da Galaxy Digital para o governo em fevereiro de 2025 e foi peça central na implementação do GENIUS Act, a lei americana de stablecoins, e na montagem da Reserva Estratégica de Bitcoin. A saída dele fecha uma sequência: Harry Jung, que coordenava a política de ativos digitais na Casa Branca, anunciou a saída em 20 de julho; Hester Peirce, que comanda a força-tarefa de cripto da SEC, deixa o cargo ainda este ano; e a senadora Cynthia Lummis, que preside o subcomitê de ativos digitais do Senado, sai em janeiro de 2027. No Polymarket, a chance de o Clarity Act ser aprovado em 2026 caiu de 82% em fevereiro para 27% no fim de julho.
🛢️ Coinbase lista petróleo negociado 24 horas por dia e a CME vai à Justiça.
A Coinbase colocou no ar nesta semana contratos perpétuos de petróleo Brent e WTI, negociados 24 horas por dia, sem data de vencimento e liquidados em USDC, disponíveis apenas para clientes fora dos Estados Unidos.
Por trás do lançamento existe uma disputa regulatória: a CFTC autorizou Coinbase e Kalshi a listarem contratos perpétuos no modelo que nasceu na cripto, e a CME entrou na Justiça contra a agência alegando que a CFTC errou na classificação desses contratos e permitiu que eles escapassem das exigências aplicáveis a swaps. O pedido da própria CME para listar um contrato tradicional de WTI negociado 24 horas por dia tinha sido barrado pela CFTC.