Hoje, às 15h de Brasília, o Fed anuncia a decisão de juros. O mercado dá entre 85% e 90% de chance de alta de 0,25 ponto, a primeira desde julho de 2023.
André Franco··9 min de leitura
Hoje, às 15h de Brasília, o Fed anuncia a decisão de juros. O mercado dá entre 85% e 90% de chance de alta de 0,25 ponto, a primeira desde julho de 2023. O inimigo declarado está no posto de gasolina: o petróleo (Brent) voltou acima de 108 dólares depois que drones lançados do Iraque pararam o oleoduto Leste-Oeste da Arábia Saudita, a rota que contorna o Estreito de Ormuz e carrega até 5% da oferta mundial. É o segundo susto do ano. O barril começou em 2026 perto de 66 dólares, tocou 126 em abril e tinha recuado a 78 em junho.
Brent em 2026, em dólares por barril: média de janeiro, pico de 28/04, mínima de 22/06 e cotação de 15/09. Fonte: IEA, CNN, Reuters e Trading Economics.
O Decode Explica de hoje trata da distinção que decide se o remédio do Fed funciona.
Duas festas com a mesma conta
Imagine uma festa com bar pago em que o preço da cerveja subiu. Há dois motivos possíveis. No primeiro, chegou mais gente, com mais dinheiro no bolso, disputando a mesma geladeira. É a inflação de demanda. No segundo, o caminhão da distribuidora não chegou, e a geladeira está pela metade. É a inflação de oferta.
O banco central é o segurança da porta. O único instrumento dele é decidir quantas pessoas entram e com quanto dinheiro: juro alto encarece o crédito, adia compras, tira convidados do salão. Se a inflação vem do excesso de gente, fechar a porta resolve, e o preço cai porque sobrou cerveja.
Se a inflação vem do caminhão que não chegou, a porta continua sendo o único instrumento, e ela também funciona, por outro caminho: o preço cai quando o salão esvazia a ponto de ninguém mais querer beber. Em economia, salão vazio chama-se recessão.
O próprio Fed já disse isso com todas as letras. Em maio de 2022, Jerome Powell, então presidente, afirmou em coletiva: "nossas ferramentas não funcionam de verdade em choques de oferta. Elas funcionam na demanda."
O que os dados de agosto dizem sobre o caminhão
A inflação ao consumidor americano fechou agosto em 3,4% em 12 meses. Sem comida e energia, o núcleo ficou em 2,4%, abaixo de julho. A energia subiu 16,3% em um ano, e a gasolina, 27,4%. Mais de um terço da alta do mês veio da bomba.
Inflação americana de agosto de 2026, variação em 12 meses, por componente, em %. Fonte: BLS, 11/09/2026.
A parte da inflação que o juro alcança está perto da meta. A parte que dispara está no petróleo, e o petróleo está onde está por causa de drones no deserto saudita. Kevin Warsh, presidente do Fed, olha o mesmo quadro por outra lente. Em Jackson Hole, em 28 de agosto, disse que as leituras do verão "não me dizem que a tendência de fundo melhorou de verdade", citando a inflação PCE de 3,7% em 12 meses e 4,1% no ritmo dos últimos seis meses. O medo dele tem nome: que o choque de oferta contamine salários e expectativas, e a inflação temporária vire permanente. Foi o que aconteceu nos anos 1970.
Burns abriu a porta, Volcker esvaziou o salão
Em outubro de 1973, o embargo árabe levou o barril de 2,90 para 11,65 dólares em três meses, e a inflação americana chegou a 12,3% no fim de 1974. Arthur Burns, presidente do Fed, subiu o juro a 12,9% em julho daquele ano e, diante da recessão, cortou para 5,2% em maio de 1975. O petróleo seguia caro. A inflação recuou pouco e voltou com força.
Em 1979, a revolução iraniana tirou 7% da oferta mundial e o barril foi de 14,85 para 39,50 dólares. Paul Volcker assumiu o Fed em agosto daquele ano e fez o oposto: levou o juro a 19% e o manteve lá através de duas recessões, com desemprego de 10,8% no fim de 1982. A inflação, que bateu 14,8% em março de 1980, estava abaixo de 4% no fim de 1983. Volcker esvaziou o salão até o preço parar de subir.
Pico do juro do Fed, da inflação e do desemprego em cada episódio, em %.
Fonte: FRED, BLS e Federal Reserve History.
O dilema de hoje às 15h
Warsh tem o exemplo dos dois e um problema que nenhum deles teve: o mercado de títulos já subiu o juro por ele. O Treasury de 10 anos tocou 5,01% na segunda-feira, primeira vez acima de 5% desde 2023, sem que o Fed mexesse um centésimo. Parte disso é medo de inflação. Parte é a conta de uma dívida que cresce a juro de 5%.
Se ele sobe, aposta que salário e expectativa ainda podem ser segurados antes de contaminar, e aceita esfriar uma economia cujo núcleo já está em 2,4%. Se não sobe, aposta que o petróleo é passageiro, como o mercado apostou em 2021. As duas apostas já foram perdidas na história.
O que muda para você
Inflação de oferta é a pior para quem vive de renda fixa: o juro sobe, o título antigo perde valor, e o poder de compra do cupom encolhe ao mesmo tempo. Empresas que dependem de energia e transporte perdem margem. O que historicamente segura valor nesse cenário são ativos que ninguém consegue emitir mais rápido para pagar a conta, e é por isso que ouro e bitcoin viraram o termômetro dessa discussão em 2026 (em abril eu mostrei por que a gasolina cara derruba o mercado antes de aparecer no índice).
O que vale guardar é o mecanismo. Antes de aceitar que "o Fed vai resolver", pergunte de onde vem a inflação. Se vem da porta, o Fed resolve. Se vem do caminhão, o Fed só escolhe quem paga a conta.
Um grande abraço,
André Franco.
O que está acontecendo com Bitcoin?
O Senado enterrou o Clarity Act e o bitcoin perdeu o piso de sexta na véspera do Fed.
Wall Street caiu pela sexta vez em sete pregões: o S&P 500 cedeu 0,45%, para 7.585,73, o Dow perdeu 328 pontos, ou 0,63%, para 52.093,11, e o Nasdaq recuou 0,78%, para 25.981,57, no dia em que começou a reunião do Fed e o juro americano de dez anos tocou 5,02% durante o pregão, maior nível desde 2007, fechando em 5,00%, com o de trinta anos em 5,36%. O Brent fechou em US$ 108,75 e opera em US$ 108 nesta madrugada, com o oleoduto Leste-Oeste da Arábia Saudita ainda parado.
O ouro fechou em US$ 4.332,80 e sobe 0,8% nesta madrugada, para US$ 4.367. Já o bitcoin, cotado aproximadamente em US$ 75.400, cai 1,9% em 24 horas e 4,3% em sete dias: na terça ele caiu de US$ 78.189 para US$ 75.644 no fechamento, queda de 3,3%, com mínima de US$ 74.968 logo depois de o Senado negar por 49 votos a 50 a abertura do debate do Clarity Act, abaixo do suporte de sexta em US$ 76.047. As ações do setor sofreram mais: Coinbase caiu 6,7% e Circle 8%. O ether vale US$ 2.390, com queda de 3,3% em 24 horas.
Os ETFs americanos de bitcoin à vista tiveram saída líquida de US$ 450,3 milhões na terça-feira, a maior saída diária desde 25 de junho, apagando de uma vez a entrada de US$ 160,0 milhões da segunda. O FBTC, da Fidelity, perdeu US$ 214,8 milhões e o IBIT, da BlackRock, US$ 161,7 milhões; GBTC, ARKB e BITB completaram a conta com US$ 44,1 milhões, US$ 17,4 milhões e US$ 12,4 milhões de resgates, e nenhum fundo registrou entrada. Em seis pregões de setembro, o saldo dos ETFs é de US$ 752,9 milhões negativos. O Índice de Medo e Ganância da Alternative.me caiu de 69 para 51, de ganância para neutro, em um dia.
Hoje é dia do Fed. Às 15h de Brasília, o comitê presidido por Kevin Warsh decide os juros, e o FedWatch da CME precifica entre 84% e 90% de chance de alta de 0,25 ponto, a primeira desde julho de 2023, junto com as novas projeções de juros dos diretores.
Para o bitcoin, a expectativa de curto prazo segue negativa: a votação de terça tirou do preço a única notícia positiva que ele tinha comprado na segunda, os ETFs devolveram em um dia o que tinham recebido, e uma alta já precificada deixa a reação de hoje dependente do tom de Warsh sobre as próximas reuniões e do que o mercado de títulos fizer com o juro de dez anos em 5%.
A mínima de terça em US$ 74.968 passa a ser o suporte de referência, com a mínima de 21 de agosto em US$ 73.027 como o próximo nível abaixo; o antigo suporte de US$ 76.047 vira a primeira resistência, seguido de US$ 78.200. A decisão e a coletiva do Fed, o fluxo dos ETFs depois de duas sessões opostas e a defesa dos US$ 75 mil são os pontos de observação.
Destaques do Dia
🏛️ O Senado derrubou o Clarity Act por 49 votos a 50, e a lei de cripto dos Estados Unidos volta para 2027
A votação de terça-feira decidia se o Senado abria o debate sobre a lei que divide a regulação de cripto entre SEC e CFTC. Eram necessários 60 votos e o placar ficou em 49 a 50.
Nenhum democrata votou a favor, nem os que negociaram o texto por mais de um ano, e quatro republicanos cruzaram para o lado do não: Susan Collins, Josh Hawley, Jerry Moran e Thom Tillis. Mark Warner, democrata da Virgínia, resumiu o motivo: "a falta de resposta a esse conflito de interesse fundamental tornou impossível apoiar o avanço", em referência aos negócios de cripto da família do presidente. Tillis registrou uma moção para que o texto possa voltar ao plenário, mas a Câmara cancelou as duas últimas semanas de setembro e só vota depois da eleição de novembro. O mercado reagiu na hora: bitcoin a 75.850 dólares, queda de 4,2% em 24 horas, Coinbase -6,7%, Circle -8%, Robinhood -3,6%.
Na Polymarket, a chance de a lei sair em 2026 caiu de 30% para um dígito. Michael Saylor, da Strategy, respondeu no X: "a única clareza de que você precisa é o bitcoin".
⚖️ O presidente da SEC avisou, um dia antes, que regula com ou sem o Congresso
Na segunda-feira, no encerramento do Solana Summit em Washington, Paul Atkins disse que a agenda de cripto da SEC segue "com ou sem" o Clarity Act, e apontou três trilhos que a agência toca sozinha: a Regulation Crypto Assets, que define como um ativo digital pode ser emitido e negociado; a modernização das regras dos agentes de transferência, para que o registro de quem é dono do que possa viver numa blockchain; e uma proposta de autocustódia para gestoras de recursos.
Ele chamou a primeira de "um dos passos mais significativos que esta Comissão já deu para modernizar a regulação federal de valores mobiliários e dar aos ativos digitais uma casa de longo prazo nos Estados Unidos". Brian Armstrong, da Coinbase, tinha dito o mesmo pelo lado do mercado antes do voto: se a lei não passar, "também é um bom resultado", porque SEC e CFTC já anunciaram que vão publicar as regras por conta própria. A lei morreu na terça.
A regra, escrita por quem fiscaliza em vez de por quem legisla, continua em produção.
🐋 Uma única empresa já tem 4,9% de todo o ether em circulação
A BitMine, companhia americana presidida por Tom Lee, comprou mais 27.180 ETH na semana encerrada em 13 de setembro, cerca de 68 milhões de dólares, e chegou a 5.956.378 ETH, o equivalente a 4,9% de toda a oferta da rede Ethereum.
O comunicado oficial de segunda-feira soma 15,8 bilhões de dólares entre cripto e caixa. A lógica é a mesma que a Strategy aplica ao bitcoin: emitir ações e dívida para comprar o ativo e ficar com a diferença se ele subir. A diferença é o tamanho relativo. Ninguém detém 4,9% dos bitcoins. Para quem tem ether na carteira, isso muda duas contas: a de quem sustenta o preço na subida e a de quem precisa vender na descida.
Uma empresa listada, com acionista e credor para responder, hoje é o maior comprador da rede, e o dia em que ela virar vendedora não vai ser anunciado com antecedência.
Hoje NÃO tem live no Youtube, mas você pode acessar nosso canal e assistir nossos últimos vídeos.
Uma conversa, sem custo. Sem promessa de retorno e sem indicação de compra.
Usamos medição de audiência para saber quais conteúdos são lidos e de onde as pessoas chegam. Nada é carregado antes da sua escolha. Política de Privacidade.
