Se alguém te contasse no domingo passado o roteiro da semana, você chutaria o resto errado. Foram seis noites seguidas de ataques entre Estados Unidos e Irã, bloqueio naval americano nos portos iranianos, o Estreito de Ormuz operando fechado na prática e o petróleo subindo mais de 10%, com o Brent a US$85.
Com esse cenário na mão, qual seria o seu palpite? Ouro disparando, bolsa derretendo, pânico geral. Aconteceu quase o oposto, e entender o porquê vale mais do que qualquer manchete da semana.
O ouro caiu mais de 3% na semana e voltou pra casa dos 4 mil dólares. A bolsa americana teve uma semana levemente negativa, mas sem drama, e olha que os cinco maiores bancos do país divulgaram resultados acima do esperado, com o JPMorgan entregando o maior lucro trimestral da história de um banco americano, US$21,2 bilhões. JP Morgan
E o bitcoin fez uma viagem de ida e volta: começou a semana brigando com a média de 200 semanas, afundou até perto dos US$61,7 mil na segunda, saltou a US$65,5 mil no meio da semana, bateu duas vezes na resistência dos US$65,6 a US$65,8 mil, foi rejeitado nas duas, e amanheceu hoje de novo colado na média, na casa dos US$62,8 mil.
O maestro que regeu tudo isso não foi a guerra. Foi o juro. Na terça saiu a inflação americana de junho: 3,5% no acumulado de 12 meses, bem abaixo do consenso, com a maior queda mensal de preços desde abril de 2020, puxada pela energia. O mercado festejou por umas 24 horas.
Então veio a estreia de Kevin Warsh no Congresso, terça na Câmara e quarta no Senado, jogando água no chope: perguntado se o número bom era missão cumprida, respondeu que "essa não é a minha visão". Nenhuma tolerância com inflação persistente, nenhum sinal de corte.
O mercado de juros terminou a semana precificando quase 90% de chance de manutenção na reunião do fim do mês, mas ainda perto de metade de chance de alguma alta até setembro. O regime segue o mesmo: mantém ou sobe, corte só em 2027.
Probabilidade de faixa de juros na próxima reunião do FOMCFonte: FED Watch
E é esse regime que explica o aparente paradoxo da semana. Num mundo de juro real alto, o canal de transmissão da geopolítica muda: petróleo mais caro vira medo de inflação, medo de inflação vira medo de juro, e medo de juro pune justamente os ativos que não pagam nada, como o ouro e o próprio bitcoin. O prêmio de risco da guerra foi todo pro barril, não pro porto seguro. Quem entendeu isso não se surpreendeu com nada do que o gráfico fez.
Uma curiosidade
A semana ainda deixou um dado de pano de fundo que amarra a história toda: a dívida federal americana bateu recorde de US$39,41 trilhões, com mais de US$1 trilhão pago só de juros nos primeiros nove meses do ano fiscal. É essa conta que transforma cada décimo de inflação num cabo de guerra entre o Tesouro, que precisa de juro baixo para rolar a dívida, e o Fed, que promete juro alto para derrubar os preços. A briga da semana foi um capítulo; o livro vai longe.
No meio de tudo isso, uma curiosidade que diz muito sobre o momento: o mercado de apostas sobre o campeão da Copa do Mundo passou de US$4,25 bilhões negociados no Polymarket e superou a eleição americana de 2024 como o maior evento da história dos mercados de previsão, tudo liquidado em dólar digital, na blockchain. A final de domingo, Espanha e Argentina, fecha a conta. Enquanto o preço dos ativos apanhava do juro, o trilho cripto rodava o maior evento de apostas da história sem soluço.
O que fica pra semana que vem: o gráfico do bitcoin está espremido entre a média de 200 semanas, que precisa seguir defendida, e a resistência dos US$65,6 mil que já rejeitou o preço duas vezes; perder o piso coloca os US$58 mil de volta no radar. O fim de semana é de risco em aberto, com a guerra sem cessar-fogo e mercado cripto funcionando 24 horas enquanto todo o resto fecha. E o calendário aperta: reunião do Fed em 28 e 29 de julho, balanços das gigantes de tecnologia chegando e o Clarity Act, o marco regulatório cripto americano, com audiência decisiva hoje em Nova York.
Semana de guerra em que o juro mandou, de lucro recorde em banco com bolsa caindo, de recorde de dívida com dólar forte. Mercado nenhum é óbvio, e é exatamente por isso que processo ganha de palpite. Se você quer atravessar esse cenário com faixas de compra definidas, caixa rendendo e um plano que não depende de adivinhar a próxima manchete, vale a pena conversar com um advisor da Boost.
Um grande abraço, André Franco.