120 pessoas foram trancadas para salvar o dinheiro

O JPMorgan levou o JPM Coin para a rede do Ethereum. O token representa dinheiro depositado no banco, um dólar por token, e agora circula na mesma rede pública onde rodam as aplicações de cripto. Ontem, o órgão que supervisiona os bancos americanos, publicou a regra final das stablecoins, com lastro e prazo de resgate escritos em norma. São dois tipos de dinheiro privado, emitidos por quem não é governo, ganhando trilho novo na mesma semana.

Hoje, faz 119 anos de uma manhã em que outro dinheiro privado parou de valer. Em 22 de outubro de 1907, os clientes do Knickerbocker Trust, a terceira maior empresa fiduciária de Nova York, sacaram quase US$8 milhões em menos de três horas, e o banco fechou as portas pouco depois do meio-dia. Não existia banco central nos Estados Unidos. Quem fez o papel dele nas três semanas seguintes foi um homem de 70 anos, com o nariz deformado por uma doença de pele, que deu nome ao banco que acaba de pôr o JPM Coin no Ethereum: John Pierpont Morgan.

O filho do banqueiro

Pierpont, como preferia ser chamado, nasceu em 17 de abril de 1837, em Hartford, Connecticut. O pai, Junius Spencer Morgan, era sócio de um atacadista de tecidos e viraria um dos banqueiros americanos mais importantes de Londres. Foi Junius quem escolheu as escolas, os empregos e os sócios do filho até morrer, em 1890.

Aos 15 anos, o menino teve febre reumática. O pai o mandou se recuperar nos Açores, onde passou quase um ano, e as dores nas articulações o acompanharam pela vida inteira. Depois estudou numa escola perto de Vevey, na Suíça, onde aprendeu francês, e passou uns seis meses na universidade de Göttingen, na Alemanha. Em 1857 estava em Nova York, como aprendiz na Duncan, Sherman & Co., casa ligada ao negócio do pai em Londres. Era o ano de outro pânico.

Pierpont Morgan por volta de 1870, aos 33 anos, um ano antes de virar sócio de Anthony Drexel. Imagem: The American Museum Journal, 1913, sem restrições de direitos autorais conhecidas

Em janeiro de 1859, numa viagem a Nova Orleans para aprender o comércio de algodão, ele comprou por conta própria um carregamento de café, sem autorização da firma, e revendeu com lucro. Levou uma bronca dos chefes. Considerava aquela a primeira operação inteiramente sua.

Em outubro de 1861 casou com Amelia Sturges, que já estava doente de tuberculose. Ele a carregou até a sala para a cerimônia, na casa da família dela, e a levou para Argel e depois Nice, atrás de clima quente. Ela morreu em fevereiro de 1862, quatro meses e dez dias depois do casamento. Morgan voltou a Nova York e ao trabalho. Casou de novo em 1865, com Frances Louise Tracy, e teve quatro filhos.

A casa Morgan

Em 1871, a pedido do pai, ele se associou ao banqueiro de Filadélfia Anthony Drexel. A Drexel, Morgan & Co. se instalou em 1873 num prédio na esquina de Wall Street com Broad Street, o endereço mais caro de Nova York. Nos 20 anos seguintes, a casa financiou e reorganizou ferrovias falidas, trocando a diretoria e pondo os credores no controle. O método ganhou apelido: "morganização". Com a morte de Drexel, em 1893, a firma passou a se chamar J.P. Morgan & Co., em 1895.

Broad Street vista de Wall Street, em 1893. À esquerda, o Drexel Building, sede da casa Morgan na esquina mais cara de Nova York.

Naquele mesmo ano de 1895, quem quebrou foi o governo. Depois do pânico de 1893, os investidores trocavam papel-moeda por ouro no Tesouro, e a reserva de ouro caiu para cerca de US$42 milhões em 2 de fevereiro, menos da metade do piso legal de US$100 milhões. Em 8 de fevereiro, o presidente Grover Cleveland assinou um contrato com um grupo liderado por Morgan e pelos Rothschild: o governo venderia pouco menos de US$ 62,4 milhões em títulos de 30 anos e receberia ouro "um pouco acima de US$ 65 milhões", metade vindo do exterior. O Tesouro americano foi salvo por um banco privado. Os adversários de Cleveland nunca perdoaram nenhum dos dois.

Em 1901, Morgan juntou a siderúrgica de Andrew Carnegie com concorrentes e criou a U.S. Steel, a primeira empresa do mundo avaliada em mais de US$1 bilhão: US$1,4 bilhão de capital autorizado. Anos depois, o governo calculou que os ativos físicos valiam metade disso.

O retrato de Edward Steichen, 1903. O reflexo da luz no braço da cadeira parece uma faca na mão de Morgan, e a imagem virou a mais famosa do banqueiro.

Ninguém fotografava Morgan sem ser chamado. Uma doença de pele, a rinofima, tinha deixado o nariz dele grande, roxo e cheio de nódulos, e todo retrato oficial era retocado. Os fotógrafos de rua sabiam o risco: numa foto de 1910 que está na Library of Congress, ele aparece erguendo a bengala contra um deles.

Morgan ergue a bengala contra um fotógrafo, por volta de 11 de maio de 1910.

As três semanas de 1907

Em meados de outubro de 1907, Morgan estava em Richmond, na Virgínia, numa convenção da Igreja Episcopal. Em Nova York, dois especuladores, Otto Heinze e Charles Morse, tentaram encurralar as ações da United Copper. O papel subiu de US$39 para US$52 em 14 de outubro e caiu para US$10 dois dias depois. Os bancos ligados aos dois sofreram corridas. O nome de Charles Barney, presidente do Knickerbocker, apareceu nos jornais como sócio de Morse. Morgan voltou a Nova York no sábado, 19.

Na segunda, 21, o banco que compensava os cheques do Knickerbocker deixou de fazê-lo. Barney pediu para falar com Morgan e não foi recebido. Na terça, 22, a fila virou a esquina. "Cada depositante que saía dava lugar a dez ou mais pedindo o dinheiro", escreveu o New York Times. Ao meio-dia, o Knickerbocker parou de pagar. O juro do dinheiro emprestado de um dia para o outro em Wall Street pulou de 9,5% para 70% ao ano.

Multidão em Wall Street em outubro de 1907. À direita, o Sub-Treasury, hoje Federal Hall, com a estátua de George Washington.

Na quarta, a corrida passou para a Trust Company of America. Morgan mandou os auditores olharem os livros durante a noite, ouviu o relatório e decidiu: "este é o lugar para parar o problema, então". As outras empresas fiduciárias emprestaram US$8,25 milhões à meia-noite.

Na quinta, 24, o presidente da bolsa de Nova York atravessou a rua até o escritório de Morgan para dizer que ia fechar o pregão. Ninguém emprestava dinheiro aos corretores, e o juro tinha chegado a 100% ao ano. Morgan chamou os presidentes de banco e pediu US$25 milhões em dez minutos. Às 14h16, 14 deles tinham prometido US$23,6 milhões. O dinheiro chegou ao pregão às 14h30, e a bolsa fechou no horário normal. Na saída, ele disse aos repórteres: "Se as pessoas deixarem o dinheiro nos bancos, tudo vai dar certo".

Faltava dinheiro vivo. No sábado, 26, a associação de compensação dos bancos de Nova York, a Clearing House, autorizou a emissão de certificados de empréstimo. Eram papéis que os bancos aceitavam entre si no lugar de dinheiro, para acertar as contas do dia sem tirar moeda do cofre. Até dezembro, saíram cerca de US$101 milhões só em Nova York. Por algumas semanas, o sistema bancário da cidade funcionou com uma moeda privada, lastreada na confiança de um banco no outro.

A biblioteca de Morgan na East 36th Street, Nova York, em 1910. Na madrugada de 2 para 3 de novembro de 1907, os banqueiros ficaram trancados aqui até assinar o socorro.

O último lance foi na casa dele. No sábado, 2 de novembro, uma corretora grande, a Moore & Schley, estava para quebrar, e as empresas fiduciárias mais fracas também. Morgan reuniu os banqueiros na biblioteca que tinha acabado de construir, os bancos numa sala e as fiduciárias em outra. Pelo relato dos historiadores Robert Bruner e Sean Carr, por volta das três da manhã havia uns 120 homens lá dentro. Morgan trancou a porta e guardou a chave no bolso. Queria que as fiduciárias juntassem US$25 milhões para salvar as mais fracas. Por volta das 4h45, o líder delas assinou, e os outros foram atrás. No dia seguinte, a U.S. Steel comprou as ações da siderúrgica que a corretora devia. O presidente Theodore Roosevelt aprovou na segunda de manhã, antes da abertura do pregão, mesmo com a lei antitruste. O pânico acabou.

Do pico de setembro de 1906 ao fundo de novembro de 1907, a bolsa caiu 37,7%. Pelos números do Fed, a produção industrial americana caiu 17% em 1908. Charles Barney, o presidente do Knickerbocker, se matou com um tiro em 14 de novembro.

O preço de ter sido o banco central

O país saiu de 1907 com uma conclusão: não podia depender de um homem de 70 anos. Em 1908, o Congresso criou uma comissão para estudar os bancos centrais da Europa. Em novembro de 1910, seis pessoas, entre elas um sócio da J.P. Morgan & Co., Henry Davison, se reuniram em segredo em Jekyll Island, na Geórgia, e desenharam a primeira versão do que viria a ser o Federal Reserve.

Morgan em Washington, com o Capitólio ao fundo, em 1912, ano em que depôs ao Comitê Pujo.

O Congresso também quis saber quanto poder Morgan tinha. Em 18 e 19 de dezembro de 1912, ele depôs à comissão do deputado Arsène Pujo, que investigava o "truste do dinheiro". O advogado Samuel Untermyer perguntou se o crédito não se baseava, antes de tudo, em dinheiro ou propriedade. "Não, senhor. A primeira coisa é o caráter", respondeu Morgan. "Antes do dinheiro ou de qualquer outra coisa. O dinheiro não compra isso." E completou: um homem em quem ele não confiasse não conseguiria dinheiro dele "nem com todos os títulos da cristandade". Na mesma tarde, disse o que entendia por dinheiro: "dinheiro é ouro, e nada mais".

Três meses depois, em 31 de março de 1913, Morgan morreu dormindo num hotel em Roma, aos 75 anos. Os sócios culparam o desgaste do depoimento. Quando o corpo passou por Nova York, a bolsa fechou por duas horas. Em 23 de dezembro de 1913, nove meses depois, o presidente Woodrow Wilson sancionou a lei que criou o Fed.

O cortejo fúnebre deixa a igreja de St. George, em Stuyvesant Square, Nova York, em 14 de abril de 1913. Morgan tinha morrido em Roma em 31 de março.

De volta a esta semana

A J.P. Morgan & Co. virou, depois de fusões, o JPMorgan Chase, o maior banco dos Estados Unidos. O JPM Coin que ele lançou no Ethereum nesta semana é parente direto dos certificados de 1907: dinheiro privado de banco, que vale porque se confia em quem emitiu. A diferença é o que existe por trás. O certificado de 1907 tinha só a palavra dos outros bancos e a teimosia de Morgan. O depósito em token de 2026 tem o balanço do banco, o seguro de depósito e um banco central que existe justamente por causa daquele outubro. A regra do OCC desta semana tenta dar às stablecoins uma parte dessa estrutura: lastro igual a 100% e resgate em até dois dias úteis, escritos em norma.

O banco central que nasceu do pânico de Morgan decide os juros na semana que vem, em 27 e 28 de outubro. A tokenização avançou e o dinheiro privado ganhou trilho novo, mas o teste que importa é o de 1907: o que acontece com esse dinheiro na manhã em que todo mundo quer sacar ao mesmo tempo. Para o investidor, a pergunta de Untermyer continua valendo para cada dólar digital da carteira: em quem você está confiando, e quem aparece para pagar se essa confiança falhar. Morgan respondeu que era o caráter. O sistema que veio depois dele preferiu não depender disso.

Um grande abraço,

André Franco.

O que está acontecendo com Bitcoin?

O bitcoin amanheceu nesta quinta em US$ 81,8 mil, queda de 2% em 24 horas, e devolveu a alta do começo da semana: em sete dias, está praticamente no mesmo lugar. O ether cai 2,3%, para US$ 2.403, e a solana 2,7%, para US$ 103,8. Entre as grandes, a exceção foi a monero, com alta de 10%. Os ETFs de bitcoin listados nos EUA captaram US$ 525 milhões na quarta, quase tudo em BlackRock e Fidelity, e os de ether, US$ 15 milhões. O índice de medo e ganância subiu de 63 para 68.

A queda veio de fora da cripto. Na quarta, Wall Street fechou em alta: S&P 500 +0,6%, Nasdaq +1,1% e Dow Jones +0,7%. Depois do fechamento, a Meta elevou a previsão de investimento em inteligência artificial para até US$ 145 bilhões em 2026, e a Tesla cortou a dela para cerca de US$ 20 bilhões. De madrugada, ataques dos houthis atingiram um aeroporto e um campo de petróleo na Arábia Saudita, e os EUA mandaram sair do país os diplomatas não essenciais. O Brent subiu 3%, para US$ 111,8, a Coreia cai 3,5%, o Japão 2,7%, e o futuro do Nasdaq recua 1,8%. O juro de 10 anos dos EUA cai para 5,08%, o ouro recua 1%, para US$ 4.104, e o dólar está em R$ 5,03. Na mesa, o bitcoin negociou como ação de tecnologia, não como abrigo.

O IPCA-15 sai amanhã, sexta, 23/10. O Fed decide os juros em 27 e 28/10, e o Copom em 03 e 04/11. No Brasil, o prazo para corretoras cripto pedirem autorização ao Banco Central termina em 30/10. Dois pontos para acompanhar: se o petróleo se firma acima de US$ 110 e se os ETFs seguem comprando com o preço em queda.

Destaques do Dia

🇺🇸 O regulador americano fecha as regras das stablecoins e recua na briga do rendimento

O OCC, órgão do Tesouro dos Estados Unidos que supervisiona os bancos nacionais, publicou nesta quarta, 21/10, a regra final que põe em prática a Lei GENIUS, sancionada em 18/07/2025, para os emissores de stablecoin sob sua supervisão. O básico segue a lei: cada token precisa de pelo menos um dólar em reservas, o resgate tem de ser pago em no máximo dois dias úteis e o emissor não pode pagar juros ou rendimento a quem só guarda a moeda. A mudança está no que saiu.

A proposta de 02/03/2026 presumia que acordos do emissor com afiliadas ou terceiros para repassar rendimento ao cliente violavam a proibição. Depois de cerca de 328 comentários, o OCC retirou essa presunção e diz que vai punir a evasão caso a caso. É o tema das recompensas pagas por corretoras sobre stablecoin, que ajudou a barrar o Clarity Act no Senado, por 49 a 50, em 15/09, ao lado da disputa sobre os negócios cripto do presidente.

As regras contra lavagem de dinheiro sairão em norma separada, com o Tesouro, e tudo vale a partir de 18/01/2027. Para o investidor, o dólar digital passa a ter lastro e prazo de resgate escritos em regra, e o rendimento oferecido por terceiros continua possível, agora sob vigilância.

🇧🇷 A Revolut fecha as contas de cripto dos clientes brasileiros

A Revolut, banco digital britânico que oferece conta em dólar e cripto no Brasil desde 2023, avisou os clientes por e-mail nesta quarta, 21/10, que vai encerrar os serviços de criptomoedas no país, segundo o BitNotícias, que publicou trechos do comunicado. A Decode não encontrou anúncio público da empresa até a manhã de 22/10.

Compras e transferências entre clientes foram bloqueadas em 21/10, e as contas aceitam só venda. O último dia para vender é 24/11. Em 25/11, a Revolut vende o que sobrar a preço de mercado, credita o valor em dólar na conta offshore do cliente e fecha a conta de cripto. A empresa cancelou a migração dessas contas para a sua entidade brasileira, citando o novo marco do Banco Central. Antes dela, Bitnuvem, NovaDAX, Digitra e Coinext já tinham deixado o varejo cripto sob a regra do BC, pela contagem do InfoMoney. Quem tem saldo deve escolher a hora da venda em vez de esperar a liquidação automática e conferir no app se dá para transferir as moedas, ponto que o e-mail não esclarece.

A venda gera evento tributário. Como a custódia fica fora do país, o ganho tende a seguir a Lei 14.754/2023, com 15% sobre o resultado do ano na declaração e sem a isenção de R$ 35 mil mensais das corretoras nacionais. Vale levar ao contador.

🇧🇷 O Banco Central explica o que acontece com quem não pedir licença até 30/10

Nagel Lisânias Paulino, chefe de divisão do Departamento de Regulação do Sistema Financeiro do Banco Central, detalhou na segunda, 19/10, no Fórum Payment Anyway, em São Paulo, o que vem depois do prazo de 30/10. A fala foi publicada pelo BitNotícias em 21/10, e o texto da Resolução BCB 520 confirma.

A prestadora cripto que já funcionava em 02/02/2026 e não protocolar o pedido de autorização até 30/10 tem de parar em até 30 dias, pelo art. 88, § 7º. Há textos circulando com 90 dias, mas a norma diz trinta. Nesse intervalo, não pode fechar negócio novo, só devolver ativos e dinheiro aos clientes ou transferi-los para outra instituição. Quem protocolou no prazo segue funcionando até a decisão do BC (§ 6º). A partir de 06/11, bancos e instituições de pagamento ficam proibidos de viabilizar operações de prestadoras não autorizadas, o que inclui conta e pagamentos como o Pix (art. 91).

A data, antes 30/10, foi adiada pela Resolução BCB 589, de 23/09. Protocolo não é licença: só permite continuar operando enquanto o BC analisa, e a análise ainda tem uma segunda fase. Pergunte à sua corretora, por escrito, se ela protocolou o pedido e em que data, e desconfie de quem não responder antes de 06/11.