Oi, antes de começar a Decode de hoje precisamos deixar um aviso importante.
Na próxima semana, daremos início a uma série especial dedicada a política e economia brasileira, trazendo análises aprofundadas sobre os temas que mais impactam o cenário atual e suas repercussões no mercado. Preparamos esse conteúdo com muito cuidado pensando em você, leitor assíduo da Decode, e esperamos que aproveite cada edição dessa nova jornada conosco. Obrigado, Time Boost Research
A semana que o mercado amadureceu
Nesta semana, o governo dos Estados Unidos contratou gente que passou a carreira inteira tentando se proteger do governo dos Estados Unidos. Não é força de expressão.
O Departamento de Estado lançou o Freedom Tech Excellence Program, uma parceria que coloca profissionais do setor privado dentro de operações diplomáticas ligadas a liberdade digital, e um dos quatro parceiros fundadores é o Bitcoin Policy Institute, organização do mesmo tipo que nasceu defendendo que dinheiro sem permissão de ninguém era a resposta mais séria à vigilância estatal.
Julian Assange escreveu em Cypherpunks que a criptografia era a última fronteira de privacidade num mundo de vigilância crescente, uma ferramenta para o indivíduo se defender do Estado. Julian Assange
Décadas depois, o Estado mais poderoso do planeta contrata quem carrega essa bandeira para usar a mesma ferramenta a seu favor lá fora, projetando liberdade digital como política externa contra regimes autoritários. A ironia não anula a vitória. Ela só prova que uma ideia boa o suficiente sobrevive até ao adversário que tentou sufocá-la.
Esse foi só um dos fios da semana. Na segunda, BlackRock, Coinbase, Strategy, Fidelity e mais cinco gestoras colocaram 15 milhões de dólares num consórcio para blindar o bitcoin de um ataque de computador quântico que, na estimativa mais recente, ainda está a pelo menos uma década de distância (aprofundei o tema neste resumo semanal). Na quarta, expliquei aqui o motivo técnico: o maior computador quântico de hoje tem entre mil e dois mil qubits, e quebrar a fechadura do bitcoin exigiria cerca de 500 mil. A distância é enorme. A atitude, não. Howard Marks tem uma frase que uso toda hora: você não prevê o futuro, você se prepara para ele. É o que um consórcio de bilhões faz quando paga pelo seguro antes do incêndio.
Na terça, a SEC colocou na agenda oficial a Regulation Crypto, a primeira regra formal da história do órgão dedicada a ativos digitais, com um teste objetivo para separar token que é valor mobiliário de token que não é.
É a mesma agência que passou a década de Gary Gensler processando quase tudo que respirava blockchain. A régua está virando lei, não processo. Na quinta, contei a história de Arthur Hayes, o inventor do contrato perpétuo que ainda move o preço do seu bitcoin todo santo dia, e da BitMEX, a corretora que ele fundou e que anunciou o fechamento depois de 11 anos (o funeral dessa era cowboy eu contei em detalhe aqui).
Foi a terceira exchange a fechar as portas só em julho, depois da AscendEX e da BitMart. Nenhuma quebrou por hack, nenhuma quebrou por fraude. Morreram de irrelevância, a mesma doença que já levou fintech brasileira que cresceu vendendo conveniência sem nunca resolver o modelo de negócio, o Banco Master que o diga.
Num mercado de ETF, custódia institucional e regra escrita, o cassino sem verificação de identidade que fez a fama do cripto na década passada não paga mais as contas. E enquanto o setor que sempre foi chamado de bagunçado passava a semana construindo consórcio de defesa, regra federal e cadeira na diplomacia americana, o banco central mais poderoso do mundo fez o oposto.
Na segunda, escrevi aqui que Kevin Warsh tinha desligado o GPS do Fed, tirado a sinalização de longo prazo do comunicado e ido para a reunião de quarta sem publicar novas projeções. Quarta, veio o motivo: o comitê rachou 9 a 3, e os três votos contra vieram de dirigentes regionais pedindo alta de juro agora. É o FOMC mais dividido em quase dez anos.
Reparem na inversão. O mercado que você aprendeu a chamar de imprevisível terminou a semana com mais estrutura: regra escrita, consórcio de defesa preventiva, cadeira à mesa da diplomacia.
E a instituição que você aprendeu a tratar como o porto seguro da previsibilidade terminou rachada ao meio, sem dizer para onde vai. Isso não é sobre preço, ainda que o bitcoin tenha fechado a semana discreto, rodando os 64 mil dólares, quase tirando o corpo fora da fotografia. É sobre onde mora o desconto de incerteza. E ele está migrando.
O forasteiro virou instituição. O xerife virou torcida organizada rachada em três facções. Se você ainda avalia risco de cripto pelo manual de dez anos atrás, talvez seja hora de reler o manual.
Se você tem mais de 100 mil reais em cripto e quer estruturar sua carteira num mercado que está, literalmente, escrevendo as próprias regras esta semana, me chama no WhatsApp.
Um grande abraço, André Franco.